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永不消停:金融交易界的人机对抗赛

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发表于 2017-8-1 23:45:16 | 显示全部楼层 |阅读模式
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人类与机械的对抗始终没有消停过……

1929年,一名蒸汽钻机公司的业务员拿着一个蒸汽驱动的机械钻来到了某隧道施工现场,业务员告诉施工方负责人:利用我公司的机械钻作业,你能够省下许多人工成本。

在负责人作出任何回应之前,一位名叫John Henry的优秀钻工抢先发表了异议,并摩拳擦掌准备与机械钻一决高下,就这样史上第一次“官方人机对抗赛”拉开帷幕。

一整天、一整夜,又一整天过去了,John Henry最终凭借其顽强的战斗力击败了不可一世的机械钻,那名业务员也灰溜溜地逃走了。

几十年之后,人机对抗的舞台开始遍布在一切社会生活工作中,也包括我们所从事的金融交易市场。不过以计算机技术领军的不速之客已经不再像那位钻机公司业务员那般怯生生,而是明火执仗地一脚踹开了金融交易市场的大门。

1971年,美国纳斯达克成为全球第一个电子化证券交易市场——尽管当时所谓的电子化不过是采用了电子布告板,但这却是计算机技术渗透入我们日常交易生活的起源。人们开始发现,电子化交易与自己熟悉的场内交易和电话交易大不一样——其有着明显的优势和短板。

至2011年,大型投资机构和银行开始大幅度地提高在电子交易技术方面的投入,同时许多场内交易员和经纪人也开始面临失业。机构开始逐步依赖于程序算法来分析市场情况,并自动化地执行交易操作。

电子交易的优势一目了然:交易成本大幅下降,大部分交易能够自动经由直通式处理(STP)完成,无需“John Henry”们协助操作,使得交易执行变得甚为简单。除此之外,电子交易能够带来不可比拟的高流动性以及更小的点差。

似乎一切都很美好,直到重大事件引发极端行情之后。程序化交易自然没有主观判断市场局势的能力,它们只会忠于职守选择当前情况下最优的交易方式——即便某些情况下所谓的最优也会带来不可估量的亏损,比如1月19日的瑞郎事件,造成的损失毫无疑问则由投资者埋单。

基于人性的某些弱点,人脑交易可能被打上贪婪、不诚实、操纵等负面标签,但电子交易的“人性”也并非完美,比如被广为诟病的高频交易的提前交易。另外,电子交易在技术层面的竞争日渐白热化,交易执行速率甚至趋于“光速”。在某一时刻这样的速度将无法持续并伴有极大的风险性,但电子化交易系统绝无可能后退一步采用理性思维考虑下一步应该怎么做。于是当市场黑天鹅再次出现时,电子化交易会让许多机构和个体面临毁灭。

电子化交易确实充满着效率,但绝不是无懈可击,因为人脑特有的意识层面之上的东西无法尚在程序中得以体现。毫无疑问电子化交易将成为市场主流,但交易市场上也不能没有类似于John Henry这样有血有肉的存在。

哦对了,小编可能忘记提及了,John Henry在击败机械钻之后不久,力竭而亡。
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